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今年二季度，工業和信息化部辦公廳下發關于深入推進移動物聯網全面發展的通知。移動物聯網(基于蜂窩移動通信網絡的物聯網技術和應用)是新型基礎設施的重要組成部分。為貫初落實黨中央、國務院關于加快5G、物聯網等新型基融設施建設和應用的決策部署，加速傳統產業數字化轉型，有力支撐制造強國和網絡強國建設，現就推進移動物聯網全面發展有關事項通知如下: 主要目標:準確把握全球移動物聯網技術標準和產業格局的演進趨勢，推動2/3G物聯網業務遷移轉網，建立NB-loT(窄帶物聯網)、4G(含LTE-Cat1，即速率類別1的4網絡)和5G協同發展的移動物聯網綜合生態體系，在深化46網絡覆加快56網絡建設的基礎上，以NB-1oT滿足大部分低速率場景需求，以LTE蓋、cat(以下簡稱Cat1)滿足中等速率物聯需求和話音需求，以5G技木滿足高速率、低時延聯網需求。到2020年底，NB-IoT網絡實現縣級以上城市主城區遍覆蓋，重點區域深度覆蓋;移動物聯網連接數達到12億;推動NB-1oT模組價格與2G模組趨同，引導新增物聯網終端向NB-IoT和Cat1遷移;打造一批NB1oT應用標桿工程和NB-1oT百萬級接規模應用場景。 重點任務:加快移動物聯網網絡建設，加強移動物聯網標準和技術研究，提升移動物聯網應用廣度和深度，構建高質量產業發展體系。
蜂窩網絡標準的應用場景
物聯網模組需求增長
物聯網產業鏈主要包括感知層、網絡層、平臺層、應用層四個環節。感知層從物理環境中完成原始數據收集，網絡層完成信息傳遞與輸送，平臺層進行數據存儲分析，業務管理部署，應用層集成終端應用，實現最終的信息互聯互通。
物聯網產業鏈概況
無線通信模組是物聯網感知層與網絡層的重要連接樞紐。將基帶、射頻、定位芯片、PN 型器件及阻容感元器件等材料集成于一塊印刷電路板上的功能模塊，通過標準化接口向終端設備提供服務，一般模組架構包括天線接口，主功能模塊與功能接口三部分。功能接口連接終端，提供信號輸入與輸出；主功能模塊負責信號和協議處理，編碼解碼，射頻收發，電源管理等功能，天線接口為終端提供射頻天線。
無線通信模組架構
通信模組分為蜂窩類模組和非蜂窩模組。蜂窩模組主要以2/3/4/5G以及LPWAN中的NB IoT和eMTC模組為主。非蜂窩類模組包括 Wifi，藍牙，ZigBee和LPWAN 中的LoRa，Sigfox模組。不同制式模組一般只針對特定網絡，如4G模組用來接入4G網絡，NBIoT模組接入NBIoT網絡。由于非蜂窩類的WiFi，藍牙，ZigBee覆蓋距離較短，成本較高，因此無法滿足普遍移動物聯網要求。相比之下，蜂窩通信網絡具有覆蓋范圍廣的特點，且較少受到天氣，地形，設備間物理距離等因素限制，因此逐漸成為物聯網的重要載體。
不同場景需要不同制式模組。物聯網整體連接發展趨勢目前呈現兩個主要方向，一是以4G，5G模組為主的高速率，高性能應用，對數據的傳輸速度，傳輸量有較高要求，主要場景包括車聯網，遠程醫療等。另一發展分支以低速率，低功耗，大連接為特點，對數據的傳輸速度要求不高，但對終端連接數量，連接穩定性及成本較為敏感，典型場景包括智慧城市，智能抄表，智慧農業等。
不同物聯網接入技術對比
2019年蜂窩模組仍然以2G與4G為主，2G模組占全球出貨量約33%，4G占比超過40%。在低速率廣連接領域，NB-IoT模組近兩年來快速增長，從2018年正式落地商用到2020年，出貨量增長接近4倍。在高速率場景領域，4G目前為最主要應用制式，預計到2022年將占所有模組出貨量的50%。從移遠通信當前蜂窩模組產品價格顯示，4G cat4模組產品目前與3G產品價格接近，NB-IoT產品經歷2018與2019年價格迅速下跌后整體產品價格區間與2G模組相似。隨著2G/3G開始陸續進行退網，并且在市場競爭下NB-IoT與2G，4G與3G價格差距逐漸減小，4G與NB-IoT在未來幾年將逐漸替代2G與3G模組，成為高速率與低速率場景的主要應用制式。
2015-2022 年蜂窩模組規模（單位：百萬塊）
無線模組廠商處于產業鏈中游，核心價值在于將上游標準化的元器件設計集成，滿足下游定制化需求。無線模組屬于輕資產行業，模組廠商采購上游芯片，PCB，PN器件，晶體器件等標準化元件，進行集成設計，并根據下游客戶不同的應用需求，設計差異化的軟件方案。一般模組廠商均采取委外加工的方式進行生產，將電子芯片等技術附加值低的環節委托至外協工廠，將自身優勢集中到研發與銷售環節。
通信模組產業鏈
對大部分模組廠商，一般加工廠代工費占到成本的5%-10%，上游原材料占到整個成本的80%-90%左右。其中原材料中芯片為主要成本項。以國內模組廠商有方科技與移遠通信為例，2018年有方科技加工費占成本10%左右，原材料占比90%左右，其中芯片占原材料成本的54%。移遠通信 2019年LTE產品加工費占6%，直接材料占成本接近90%，行業芯片成本占原材料成本超過80%。
行業公司原材料成本占比（單位：%）
根據近年來全球模組市場出貨量份額顯示，海外模組廠商Sierra Wireless，Telit Communications，Ublox份額逐漸下降。國內廠商主要有移遠通信、芯訊通、廣和通和有方科技。從2015到2018年的出貨量份額變化來看，海外廠商的市場份額出現明顯下滑，國內廠商日海智能出貨量維持在行業第一水平，移遠通信，廣和通迅速崛起。
費用端承壓下，海外廠商盈利能力較弱。2016年以來，Sierra與Telit毛利率顯著高于國內競爭對手，但凈利率方面處于劣勢，2018 年，Sierra與Telit均處于虧損狀態。一方面兩家海外龍頭近年來均處于調整期，另一方面從費用端比較來看，由于海外人工費用較高，Sierra與Telit的銷售，研發與管理三項費用率遠遠高于國內廠商。2019年Sierra、Telit此三項費用率均高于30%，而國內廠商維持在15%上下，因此海外廠商需要更高毛利率來維持盈虧均衡。
2019年國內外廠商銷售，管理，研發費用率總和比較（單位：%）
海外龍頭尋求轉型
橫向對比海外兩大物聯網龍頭，Sierra與Telit業務重合度高，產品皆覆蓋物聯網模組、物聯網連接與物聯網平臺。Sierra營收規模較大且成長穩健，較Telit有明顯優勢。兩家公司近年來凈利潤狀況皆不理想，2018年均出現虧損。毛利率方面Telit近兩年開始下滑，Sierra 較為穩定，兩家公司均保持在30%至35%之間。從公司戰略上來看，Sierra與Telit近年來由于模組業務較為疲軟，均開始加速發展毛利率較高的物聯網服務與平臺業務。
Sierra與Telit凈利潤與毛利率
Sierra Wireless成立于1993年，總部位于溫哥華，是全球領先的M2M設備和云服務供應商。公司致力于提供全方位物聯網解決方案，自2012年開始，公司通過一系列外延并購布局自身設備端到云端的業務發展戰略。公司業務分為OEM，（企業解決方案）和IoT Services三大板塊。主導產品為AirPrime，Airlink，AirVantage三大系列品牌產品，涵蓋硬件模組、網關到云服務。
Sierra產品業務結構
從成長性來看，公司營收從2016年開始出現比較穩定的增長，2016年增速1.19%，2017與2018年增速達到12.31%以及14.89%，主要系公司物聯網服務板塊的快速成長。公司凈利潤增速波動較大，2014至2016出現快速成長，隨后又大幅下滑。
Sierra 財務成長情況（單位：百萬元）
從各項回報率來看，公司毛利率穩定保持在30%左右。公司凈利率一直以來維持較低水平，2014至2019年間僅有2016與2017年取得盈利。2018年Sierra凈利潤大幅下跌，主要系公司費用端大幅上升，包括進行企業結構調整支付約230萬美元遣散費，以及遠程液體箱監控業務出售處置費造成的損失。2016至2019年ROE、ROIC、ROA等各項回報率隨著凈利潤持續下滑。
OEM為營收主力，物聯網服務增長迅猛。從2018年三大業務板塊營收占比來看，公司OEM板塊占比74%，為營收主要來源。縱向來看，物聯網服務板塊增長最為迅速，2017年增速25.58%，2018年160.99%，主要系公司2018年收購Numerex以及自身云服務用戶的大幅增長。
近三年各業務板塊營收與增速變化（單位：%）
Telit Communications于1986年成立于意大利Trieste，全球總部位于倫敦，是全球領先的M2M無線通信產品和解決方案供應商。公司提供全面的高性能物聯網模組，連接服務和物聯網PaaS平臺，將復雜的設備，網絡和應用程序集成到高效的物聯網解決方案中。
泰利特產品線分為物聯網模組，物聯網連接以及軟件和云為主的物聯網服務。物聯網模組產品包括2G，3G，LTE蜂窩模塊；擁有獨立，混合和插件形態的 WiFi 和藍牙模塊；用于窄帶物聯網應用的非授權低功耗廣域網 LoRa，Wirepas，和Sigfox模塊；適用于超低功耗，低寬帶應用的Sub-1GHz，無線M-Bus模塊以及維修定位GNSS 模塊。產品能夠應用于消費，穿著，醫療，家居，安保，汽車等一系列場景。
泰利特物聯網連接服務提供包括IoT/M2M Sim卡以及全球流量套餐滿足各種應用與寬帶需求。公司最新的軟件嵌入式sim卡simWise能夠更加高效便捷提供物聯網連接以及24/7服務。泰利特物聯網平臺服務全面涵蓋數據采集，管理和分析等功能，降低了物聯網應用開發的復雜性。平臺的使用方式包括云服務訂閱模式和本地安裝模式。
泰利特物聯網平臺服務
公司主要分為物聯網產品（IoTProducts）和物聯網服務（IoTServices）兩大板塊。物聯網產品為公司營收主要來源，2019年產品與服務營收分別占比89.58%與10.42%。2017至2019年，產品與服務營收增速分別為13.9%以及16.9%，增長穩定。物聯網服務板塊毛利率較高，近兩年均超60%，2018年達到62.8%，2019年60.9%，整體比產品板塊業務毛利率高將近30pct。
泰利特物聯網連接產品和毛利率
國產模組商強勢崛起
從發展歷史來看，國內四家主要物聯網模組廠商中，廣和通最早進入無線通信模組領域，自1999年成立以來便針對物聯網以及移動互聯網通信技術的研發生產。日海智能2017年以前主營業務為通信工程及相關產品，2017年通過收購芯訊通及龍尚科技進入物聯網領域，展開物聯網模組+云服務布局。除日海智能外其余三家廠商主營業務全部為物聯網無線通信模組相關。
四家廠商物聯網發展歷史
從下游應用領域看，各家模組廠商產品和渠道各有特色。日海智能，有方科技，廣和通在特定領域擁有較大優勢。從移遠通信2016至2018年前五大客戶顯示，公司與法國智能家居Technicolor Delivery Tech，移動支付龍頭Ingenico Group，智能安防領域的RINGLLC，智慧城市，智慧能源的中移物聯以及金卡智能等均有穩定合作。日海智能進軍物聯網行業后，擁有艾拉云在智能家居領域優勢，2017年與中國電信針對“白色家電使能平臺“建立合作關系。同時，公司積極布局智慧城市，在多個城市進行試點并且2018年中標十個智慧城市物聯網應用場景。廣和通深耕移動互聯網領域，在筆記本，平板電腦，智能手機等應用領域優勢較大。同時，從2016年公司產品下游應用來看，公司產品同樣應用于車聯網，移動支付，智能電網領域。有方科技為智能電網領域龍頭，無線模組出貨量占國家電網近三年招標采購總量50%以上。同時公司近年來車聯網終端產品不斷擴展海外。
在近幾年無線通信技術更迭下，各廠商不斷提高研發支出，進行相關項目投資。除去日海智能2018年的收購，各廠商2017年與2019年均大幅進行投資，布局LTE，NB-IoT，5G以及自身業務相關項目。移遠通信研發支出四家廠商中居首，2016年研發費用4999萬元，2019年增長至3.62億元，增長7.24倍。
四家廠研發費用變化情況
從海外來看，移遠通信布局成熟，廣和通立足移動互聯網快速擴張國際市場。移遠通信布局海外市場較早，在管理人員，銷售網絡，海外認證方面已經較為成熟，并且擁有眾多海外優質大客戶。2014年以來公司海外營收占比保持在50%左右。廣和通在國際市場上同樣較為出色。2016至2018年間，憑借自身移動互聯網領域的優勢，合作HP，微軟等眾多知名個人電腦供應商，快速拓展海外市場，2018年海外營收占比49.23%。
整體來看，四家廠商從2017年開始海外份額均出現明顯上升，開拓國際市場已經成為國內各無線模組廠商重要戰略之一。
